{"id":2464,"date":"2021-08-10T13:46:54","date_gmt":"2021-08-10T11:46:54","guid":{"rendered":"https:\/\/youtrading.com\/fr\/?p=2464"},"modified":"2021-08-10T13:54:17","modified_gmt":"2021-08-10T11:54:17","slug":"quest-ce-qui-determine-linflation-et-lorientation-des-marches","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/youtrading.com\/fr\/quest-ce-qui-determine-linflation-et-lorientation-des-marches\/","title":{"rendered":"Qu\u2019est ce qui d\u00e9termine l\u2019inflation et l\u2019orientation des march\u00e9s ?"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"2464\" class=\"elementor elementor-2464\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-11c2b75 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"11c2b75\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-06547aa\" data-id=\"06547aa\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-62b89a0 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"62b89a0\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Dans quelques semaines, les march\u00e9s seront tr\u00e8s attentifs \u00e0 la r\u00e9union des banques centrales dans le Wyoming. L\u2019\u00e9volution r\u00e9cente de l\u2019emploi et de l\u2019inflation pourrait influencer plus fortement le comportement des indices des prochaines ann\u00e9es. Il est important de saisir la nature actuelle de l\u2019inflation et son impact \u00e0 terme sur l\u2019\u00e9volution des indices. \u00a0\u00a0<\/p><h1>Interd\u00e9pendance entre inflation, dette et monnaie.<\/h1><h2>D\u00e9finir l\u2019inflation pour la comprendre.<\/h2><p>Malheureusement, l\u2019inflation reste un objet de d\u00e9bat id\u00e9ologique. N\u00e9anmoins, les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent plus clairement le lien entre dette, monnaie et inflation. R\u00e9cemment, nous assistons \u00e0 une forte progression de l\u2019inflation qui semble confirmer un potentiel retour de l\u2019inflation structurelle \u00e0 long terme. En th\u00e9orie \u00e9conomique, en particulier \u00e0 partir de certaines hypoth\u00e8ses mon\u00e9taristes, l\u2019\u00e9volution de l\u2019inflation peut se d\u00e9crire comme le r\u00e9sultat de trois principaux facteurs\u00a0:<\/p><p><strong><em>Inflation = (Masse mon\u00e9taire x V\u00e9locit\u00e9) \/PIB r\u00e9el (PIB ajust\u00e9 de l\u2019inflation ou production)<\/em><\/strong><\/p><p>On entend ici par v\u00e9locit\u00e9, la vitesse de circulation de la monnaie (c\u2019est-\u00e0-dire la masse mon\u00e9taire divis\u00e9e par le PIB). Par exemple, une hausse de la vitesse de circulation de la monnaie pour un m\u00eame PIB implique une hausse de l\u2019inflation. L\u2019\u00e9l\u00e9ment central qui fait varier la v\u00e9locit\u00e9 ou le PIB est la masse mon\u00e9taire. Ainsi, une hausse de la masse mon\u00e9taire, comme c\u2019est le cas actuellement, peut avoir deux effets\u00a0\u00e0 long terme :<\/p><ul><li>Une hausse de l\u2019inflation. Dans ce cas, la hausse de la masse mon\u00e9taire s\u2019accompagne d\u2019une v\u00e9locit\u00e9 stable voire sup\u00e9rieure, ce qui r\u00e9sulte dans une hausse forte de l\u2019inflation.<\/li><li>Une stagnation de l\u2019inflation. C\u2019est la situation que nous vivons depuis plusieurs d\u00e9cennies. La hausse de la masse mon\u00e9taire s\u2019accompagne d\u2019une rapide r\u00e9duction de la v\u00e9locit\u00e9 et d\u2019une l\u00e9g\u00e8re hausse du PIB, ce qui fait stagner l\u2019inflation.<\/li><\/ul><p>Pour les Keyn\u00e9siens, il est \u00e9galement important de prendre en consid\u00e9ration l\u2019impact de la masse mon\u00e9taire sur le PIB, relativement faible aujourd\u2019hui. Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, nous assistons \u00e0 une forte chute de la v\u00e9locit\u00e9 et une forte expansion de la masse mon\u00e9taire. Cela traduit la pr\u00e9sence d\u2019une inflation sur les actifs, qui ne sont pas \u00e0 l\u2019origine directe de la production.<\/p><h2>La nature de l\u2019inflation actuelle.<\/h2>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-4b0facf elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"4b0facf\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"816\" height=\"478\" src=\"https:\/\/youtrading.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2021\/08\/Picture-1.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-2467\" alt=\"\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-daddc6c elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"daddc6c\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-0dc7af0\" data-id=\"0dc7af0\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-a2d1898 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"a2d1898\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>De plus, on notera que la majeure partie de la cr\u00e9ation mon\u00e9taire passe par les d\u00e9ficits publics (corr\u00e9lation de 99%). Il existe ainsi un lien croissant entre v\u00e9locit\u00e9 et d\u00e9ficit public (plus de 80% de corr\u00e9lation pour les \u00c9tats-Unis depuis 2003).<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-13792d3 elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"13792d3\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"395\" src=\"https:\/\/youtrading.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2021\/08\/Inflation-structurelle.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-2468\" alt=\"\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-21cd584 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"21cd584\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-0a45a92\" data-id=\"0a45a92\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-ccab8f2 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"ccab8f2\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Le graphique ci-dessus montre la r\u00e9elle nature de l\u2019inflation des derniers mois. Comme \u00e0 chaque crise, on assiste d\u2019abord \u00e0 une r\u00e9duction de la v\u00e9locit\u00e9 suivie de forts d\u00e9ficits, ce qui entraine la d\u00e9flation. En fin de r\u00e9cession, la vitesse de circulation de la monnaie rebondie tandis que les d\u00e9ficits sont particuli\u00e8rement \u00e9lev\u00e9s\u00a0: c\u2019est le choc inflationniste. La forte inflation actuelle est donc avant tout le fait de forts d\u00e9ficits aux \u00c9tats-Unis avec une fluidit\u00e9 \u00e9conomique forte.\u00a0<\/p><p>\u00c0 long terme, l\u2019inflation structurelle est d\u00e9termin\u00e9e par la vitesse de circulation de la monnaie. Cette vitesse de circulation de la monnaie serait amen\u00e9e \u00e0 rebondir si les d\u00e9ficits venaient \u00e0 se r\u00e9duire fortement dans les prochaines ann\u00e9es. Le retour de l\u2019inflation structurelle est donc plus probable \u00e0 long terme que le maintien de l\u2019inflation actuelle (sur une \u00e0 deux d\u00e9cennies), souvent jug\u00e9e relativement transitoire.<\/p><h1>Orientation des march\u00e9s.<\/h1><p>\u00a0<\/p><h2>Le lien exacerb\u00e9 entre masse mon\u00e9taire et performances boursi\u00e8res.<\/h2><p>\u00a0<\/p><p>L\u2019orientation des march\u00e9s \u00e0 long terme semble suivre une r\u00e8gle d\u2019une rare simplicit\u00e9\u00a0: celle de la masse mon\u00e9taire. Si nous r\u00e9alisons une \u00e9tude simple du coefficient de Pearson entre l\u2019\u00e9volution de la masse mon\u00e9taire pour les \u00c9tats-Unis (M2) et le\u00a0<a href=\"https:\/\/bit.ly\/3hCtYJv\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">S&amp;P 500<\/a>\u00a0 le taux de corr\u00e9lation d\u00e9passe 96%\u00a0sur la seule p\u00e9riode 2015-2021 ! Le graphique ci-dessous est plus explicite et reprend la comparaison des courbes de la masse mon\u00e9taire et de l\u2019indice boursier\u00a0<a href=\"https:\/\/bit.ly\/3hCtYJv\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">S&amp;P 500<\/a>\u00a0 \u00a0<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-d5d04f1 elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"d5d04f1\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<a href=\"https:\/\/bit.ly\/3hCtYJv\">\n\t\t\t\t\t\t\t<img decoding=\"async\" width=\"884\" height=\"528\" src=\"https:\/\/youtrading.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2021\/08\/SP-500-and-M2_andrieuthomas.com_.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-2469\" alt=\"\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-c4b371f elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"c4b371f\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\"><a href=\"https:\/\/bit.ly\/3hCtYJv\">Voir les devis en temps r\u00e9el fournis par notre partenaire<br><\/a><\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-8f4fc0f elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"8f4fc0f\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-986e6ef\" data-id=\"986e6ef\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-54f9b49 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"54f9b49\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>L\u2019id\u00e9e enti\u00e8re d\u2019\u00eatre haussier ou baissier sur les march\u00e9s est donc plus une question \u00e9conomique qu\u2019une question financi\u00e8re. On notera par ailleurs que la corr\u00e9lation entre la dette publique et la masse mon\u00e9taire est de 99,4% depuis 1981. Cela signifie que la hausse de la dette publique implique la hausse des indices. Tant que les gouvernements pratiqueront une politique de d\u00e9ficits publics, l\u2019inflation se retrouvera syst\u00e9matiquement sur les march\u00e9s boursiers.<\/p><p>\u00a0<\/p><h2>Le risque d\u2019ici quelques ann\u00e9es.<\/h2><p>\u00a0<\/p><p>La cr\u00e9ation mon\u00e9taire devrait se poursuivre comme \u00e0 son habitude dans les prochaines ann\u00e9es. La forte acc\u00e9l\u00e9ration de la cr\u00e9ation mon\u00e9taire depuis le printemps 2020 a enclench\u00e9 un processus de sous-valorisation des indices [<a href=\"https:\/\/youtrading.com\/fr\/2021\/07\/01\/quel-serait-limpact-boursier-dune-reorientation-des-politiques-monetaires\/\">voir mon article sur l\u2019effet multiplicateur des liquidit\u00e9s<\/a>]. Les prochains impacts mon\u00e9taires devraient se faire ressentir naturellement d\u2019ici \u00e0 2025\/2026, avec un moindre effet de l\u2019injection des liquidit\u00e9s pass\u00e9es. De plus, le discours actuel des banques centrales semble \u00e9voluer fortement avec l\u2019explosion des prix de l\u2019immobilier, et le maintien de l\u2019inflation.<\/p><p>Une r\u00e9duction du soutien des banques centrales \u00e0 l\u2019\u00e9conomie aurait un impact direct sur les performances des indices dans les prochaines ann\u00e9es. Si l\u2019on suit certaines anticipations r\u00e9centes, comme celles publi\u00e9es par Goldman Sachs, les indices pourraient suivre le sc\u00e9nario que nous anticipons \u00e0 partir des donn\u00e9es mon\u00e9taires. Le taux de croissance des indices devrait ainsi progressivement d\u00e9croitre, ce qui pourrait n\u00e9anmoins pousser le\u00a0<a href=\"https:\/\/bit.ly\/3hCtYJv\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">S&amp;P 500<\/a>\u00a0au-del\u00e0 des 5\u00a0000 points.<\/p><p>Enfin, on rappellera que le prochain risque de ralentissement \u00e9conomique, et de d\u00e9stabilisation du syst\u00e8me des prix, est plus proche temporellement que la normale. Un ch\u00f4mage am\u00e9ricain \u00e0 5,9% signifie statistiquement un risque de r\u00e9cession d\u2019ici 3,7 ann\u00e9es en moyenne, au regard des 70 derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Dans quelques semaines, les march\u00e9s seront tr\u00e8s attentifs \u00e0 la r\u00e9union des banques centrales dans le Wyoming. L\u2019\u00e9volution r\u00e9cente de l\u2019emploi et de l\u2019inflation pourrait influencer plus fortement le comportement des indices des prochaines ann\u00e9es. Il est important de saisir la nature actuelle de l\u2019inflation et son impact \u00e0 terme sur l\u2019\u00e9volution des indices. \u00a0\u00a0 [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":2465,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jnews-multi-image_gallery":[],"jnews_single_post":{"subtitle":"","format":"standard","video":"","gallery":"","source_name":"","source_url":"","via_name":"","via_url":"","override":[{"single_blog_custom":"","sidebar":"","second_sidebar":"","share_position":"","share_float_style":"","post_date_format":"","post_date_format_custom":"","post_reading_time_wpm":"","zoom_button_out_step":"1","zoom_button_in_step":"1","number_popup_post":"1"}],"image_override":[{"single_post_thumbnail_size":"","single_post_gallery_size":""}],"trending_post_position":"","trending_post_label":"","sponsored_post_label":"","sponsored_post_name":"","sponsored_post_url":"","sponsored_post_logo":"","sponsored_post_desc":""},"jnews_primary_category":{"id":"8"},"jnews_override_counter":{"view_counter_number":"0","share_counter_number":"0","like_counter_number":"0","dislike_counter_number":"0"},"footnotes":""},"categories":[9,8],"tags":[108,54],"class_list":["post-2464","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articles","category-economie","tag-inflation","tag-stock-market"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/youtrading.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2464","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/youtrading.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/youtrading.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/youtrading.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/youtrading.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2464"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/youtrading.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2464\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/youtrading.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2465"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/youtrading.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2464"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/youtrading.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2464"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/youtrading.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2464"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}