{"id":1547,"date":"2021-04-16T22:32:41","date_gmt":"2021-04-16T20:32:41","guid":{"rendered":"https:\/\/youtrading.com\/fr\/?p=1547"},"modified":"2021-04-16T22:38:42","modified_gmt":"2021-04-16T20:38:42","slug":"rebonds-de-lor-et-du-petrole-durables","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/youtrading.com\/fr\/rebonds-de-lor-et-du-petrole-durables\/","title":{"rendered":"Rebonds de l\u2019or et du p\u00e9trole : durables ?"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"1547\" class=\"elementor elementor-1547\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-8d745d1 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"8d745d1\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-bbb921f\" data-id=\"bbb921f\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-c168f34 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"c168f34\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Apr\u00e8s avoir r\u00e9alis\u00e9 un double Bottom, l\u2019or a d\u00e9pass\u00e9 le niveau des 1750$ l\u2019once, ce qui confirme la fin de la phase corrective que nous connaissons depuis l\u2019\u00e9t\u00e9 2020. De son c\u00f4t\u00e9, le p\u00e9trole se rapproche \u00e0 nouveau de ses sommets annuels. Statistiquement, une reprise simultan\u00e9e de l\u2019or et du p\u00e9trole est globalement un signe de retour de l\u2019inflation [<a href=\"https:\/\/youtrading.com\/fr\/2021\/04\/03\/soutien-relance-deficits-ce-quil-faudrait-pour-un-retour-de-linflation\/\">voir notre pr\u00e9c\u00e9dent article<\/a>]. Ce retour de l\u2019inflation r\u00e9sulte de la reprise \u00e9conomique qui op\u00e8re dans la plupart des pays du monde.<\/p><p>\u00a0<\/p><h2>L\u2019or se stabilise<\/h2><p>\u00a0<\/p><h3>Expliquer les mouvements des derniers mois<\/h3><p>\u00a0<\/p><p>Dans <a href=\"https:\/\/youtrading.com\/fr\/2021\/03\/22\/or-argent-et-petrole\/\">notre dernier article sur l\u2019or<\/a> nous sommes revenus sur des signaux de rebond. Ces signaux se sont confirm\u00e9s par un double Bottom. Ce rebond est un rebond fondamental assez puissant par effet de base. Effectivement, on notera deux dynamiques qui ont aliment\u00e9 le cours de l\u2019or ces derniers mois\u00a0:<\/p><ul><li>Une baisse des quantit\u00e9s d\u2019or physique offertes, ce qui a permis de faire globalement progresser le cours de l\u2019or sur les 12 derniers mois. En effet, pr\u00e8s de 75% de l\u2019offre d\u2019or physique est assur\u00e9e par les mini\u00e8res. Entre 2019 et 2020, la production mini\u00e8re a diminu\u00e9 de pr\u00e8s de 4% (<a href=\"https:\/\/andrieuthomas.com\/2021\/04\/16\/comprendre-le-marche-de-lor-physique-finance\/\">voir analyse<\/a>).<\/li><li>Une baisse de 50% de la demande d\u2019investissement entre fin 2019 et fin 2020. La demande d\u2019investissement repr\u00e9sente pr\u00e8s de 30% de la demande totale, contre pr\u00e8s de 50% pour la bijouterie et 12% pour les banques centrales. La hausse du cours de l\u2019or en 2020 a \u00e9t\u00e9 aliment\u00e9 en tr\u00e8s grande partie par la demande d\u2019investissement (voir graphique ci-dessous). Quand la demande d\u2019investissement et des banques centrales a fortement diminu\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9t\u00e9 2020, les cours ont engag\u00e9 une correction (hausse des taux r\u00e9els).<\/li><\/ul>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-0538778 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"0538778\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-e2b08ae\" data-id=\"e2b08ae\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-29b79bd elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"29b79bd\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"513\" src=\"https:\/\/youtrading.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/Picture-1-3.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-1550\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/youtrading.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/Picture-1-3.png 2085w, https:\/\/youtrading.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/Picture-1-3-360x180.png 360w\" sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2824c8b elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"2824c8b\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Expliquer le mouvement actuel<\/h3><p>\u00a0<\/p><p>Le graphique ci-dessus reprend la demande mondiale d\u2019or chaque trimestre. Ce graphique nous permet de voir que le rebond que nous connaissons actuellement est un rebond aliment\u00e9 fondamentalement. D\u2019une part, nous avons une continuit\u00e9 de la reprise de la demande de bijouterie. D\u2019autre part, la demande d\u2019investissement est en train de reprendre du terrain par effet de base.<\/p><p>Nous pourrions \u00e9galement traduire ce mouvement de rebond du fait des facteurs macro\u00e9conomiques. Ces derni\u00e8res semaines, les taux souverains am\u00e9ricains tendent \u00e0 se stabiliser tandis que le stress financier montre certains signes de retour. \u00c0 cela, il faut ajouter la confirmation d\u2019une inflation de conjoncture. En cons\u00e9quence, on observe en ce moment une premi\u00e8re r\u00e9sistance dans la hausse des taux r\u00e9els, ce qui permet d\u2019arr\u00eater fortement la chute de demande d\u2019investissement.<\/p><p>Ainsi, la correction que nous vivons depuis l\u2019\u00e9t\u00e9 2020 est solidement contrecarr\u00e9e d\u2019un point de vue fondamental. Les signaux de rebond ne sont \u00e9videmment pas si puissants qu\u2019en 2013, 2016 ou 2018 mais sont tout de m\u00eame consid\u00e9rables. Tant que nous n\u2019aurons pas d\u00e9pass\u00e9 2022, la correction \u00e0 la hausse des taux r\u00e9els peut impacter l\u2019or.<\/p><h2>Le p\u00e9trole tir\u00e9 par la reprise<\/h2><p>\u00a0<\/p><p>L\u2019or et le p\u00e9trole sont des actifs assez corr\u00e9l\u00e9s dans l\u2019ensemble, principalement du fait de l\u2019inflation et des taux. Comme le montre le graphique ci-dessous, le p\u00e9trole suit globalement l\u2019\u00e9volution des taux gouvernementaux. Ces derniers jours on assiste \u00e0 une d\u00e9corr\u00e9lation avec une hausse du p\u00e9trole et une l\u00e9g\u00e8re correction des taux.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-0f13190 elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"0f13190\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img decoding=\"async\" width=\"908\" height=\"456\" src=\"https:\/\/youtrading.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/Picture-2-2.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-1552\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/youtrading.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/Picture-2-2.png 908w, https:\/\/youtrading.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/Picture-2-2-360x180.png 360w\" sizes=\"(max-width: 908px) 100vw, 908px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-727ca87 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"727ca87\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Le p\u00e9trole (ici WTI) retrouve donc des niveaux plus raisonnables, moins anxiog\u00e8nes pour l\u2019offre (&gt;60$). Apr\u00e8s s\u2019\u00eatre pos\u00e9 sur les niveaux d\u2019avant crise, le p\u00e9trole tente une nouvelle hausse. D\u2019une part, cette hausse pourrait \u00eatre amen\u00e9e \u00e0 se poursuivre, en particulier au second semestre 2021 quand la reprise sera la plus intense. D\u2019autre part, le p\u00e9trole peut \u00eatre menac\u00e9 par une chute plus forte des taux souverains si la reprise venait \u00e0 tarder ou si une phase de risques correctifs sur les march\u00e9s se manifestait. \u00c0 long terme, m\u00eame si une stagnation de la demande globale est attendue, l\u2019offre de p\u00e9trole reste sous tension fondamentalement. Globalement, c\u2019est donc un signe plut\u00f4t favorable au prix du p\u00e9trole sur plusieurs ann\u00e9es. Les prochains mois seront d\u00e9terminants dans le franchissement ou non du canal de prix des 40$-65$ dans lequel les prix \u00e9voluent depuis 2018.<\/p><p>Avec une dette de plus de 2500 milliards de dollars, le secteur p\u00e9trolier souffre de prix bas. On rappellera en effet que les investissements en gaz et p\u00e9trole ont chut\u00e9 de plus de 30% en 2020. Ces investissements sont en chute constante depuis le sommet du prix du p\u00e9trole en 2014.<\/p><p>En d\u00e9finitive, l\u2019or se redresse avec une forte puissance fondamentale. La r\u00e9sistance sur la hausse des taux r\u00e9els, provoquant le retour de la demande d\u2019investissement, de bijouterie mais aussi des banques centrales, permet d\u2019alimenter une nouvelle phase de hausse du m\u00e9tal jaune. L\u2019or et le p\u00e9trole tirent \u00e9galement profit de l\u2019inflation qui se confirme sur le premier trimestre 2021, en particulier sur les mati\u00e8res premi\u00e8res. Les mouvements sur les taux \u00e0 venir au d\u00e9but et \u00e0 la fin de l\u2019\u00e9t\u00e9 pourraient ainsi \u00eatre d\u00e9terminants pour les deux actifs.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Apr\u00e8s avoir r\u00e9alis\u00e9 un double Bottom, l\u2019or a d\u00e9pass\u00e9 le niveau des 1750$ l\u2019once, ce qui confirme la fin de la phase corrective que nous connaissons depuis l\u2019\u00e9t\u00e9 2020. De son c\u00f4t\u00e9, le p\u00e9trole se rapproche \u00e0 nouveau de ses sommets annuels. 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