{"id":1438,"date":"2021-03-22T14:12:29","date_gmt":"2021-03-22T13:12:29","guid":{"rendered":"https:\/\/youtrading.com\/fr\/?p=1438"},"modified":"2021-04-07T13:32:15","modified_gmt":"2021-04-07T11:32:15","slug":"or-argent-et-petrole","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/youtrading.com\/fr\/or-argent-et-petrole\/","title":{"rendered":"Or, argent et p\u00e9trole\u2026"},"content":{"rendered":"\t\t
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La crise du COVID a fortement renforc\u00e9 l\u2019or<\/a>, mais aussi et surtout l\u2019argent<\/a> m\u00e9tal, qui gagne pr\u00e8s de 150% sur un an. De son c\u00f4t\u00e9, le p\u00e9trole a \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s fortement touch\u00e9 par cette crise \u00e9conomique. Le niveau des 60$ le baril suffit juste \u00e0 apaiser les tensions qui pesaient encore sur une partie de l\u2019offre mondiale de p\u00e9trole<\/a>. Point sur l\u2019or<\/a>, l\u2019argent<\/a>, le p\u00e9trole<\/a>.<\/p>

L\u2019argent<\/a> m\u00e9tal maintient ses records\u2026<\/h3>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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L\u2019argent<\/a> m\u00e9tal pr\u00e9sentait depuis de tr\u00e8s nombreuses ann\u00e9es une sous-valorisation marqu\u00e9e en comparaison \u00e0 l\u2019or. Cet \u00e9cart de valorisation s\u2019est r\u00e9duit fortement ces derniers mois avec une hausse de l\u2019argent<\/a> m\u00e9tal de pr\u00e8s de 150% sur les 12 derniers mois.<\/p>

L\u2019industrie repr\u00e9sente 51% de la demande totale d\u2019argent<\/a> physique, la bijouterie 20% et l\u2019investissement 19%. En comparaison, la demande d\u2019or<\/a> est assur\u00e9e \u00e0 48% par la bijouterie et \u00e0 30% par l\u2019investissement. La forte hausse de l\u2019argent<\/a> s\u2019explique \u00e0 la fois par son caract\u00e8re refuge<\/strong> en temps de crise mais aussi en grande partie par la demande industrielle<\/strong>.<\/p>

Les signaux techniques restent globalement bien orient\u00e9s tandis que l\u2019argent<\/a> m\u00e9tal s\u2019inscrit dans un processus de rattrapage de valorisation. La demande d\u2019argent<\/a> physique est fortement aliment\u00e9e par le photovolta\u00efque (10% de la demande totale), les batteries de v\u00e9hicules \u00e9lectriques, ou encore plus r\u00e9cemment la 5G, etc\u2026 L\u2019\u00e9lection de Joe Biden aux \u00c9tats-Unis avec la diffusion du plan de relance est souvent point\u00e9e comme un facteur de hausse du prix de l\u2019argent<\/a> dans le canal des 24,00$\/26,00$.<\/p>

Les tentatives de sp\u00e9culations des investisseurs particuliers \u00e0 la suite de Game Stop d\u00e9but f\u00e9vrier n\u2019ont eu que peu d\u2019impact concret sur les cours. Bien que ces manipulations aient pouss\u00e9 les cours sur les records d\u2019il y a pr\u00e8s de 8 ans, le dernier sommet s\u2019\u00e9tablit \u00e0 presque 30,1$ l\u2019once. L\u2019argent<\/a> m\u00e9tal reste en effet un actif bien plus liquide et tr\u00e8s r\u00e9pandu chez les institutionnels.<\/p>

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L\u2019or<\/a> se pause doucement.<\/h3>

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Depuis le point bas des taux souverains \u00e0 l\u2019\u00e9t\u00e9 2020, l\u2019or a enclench\u00e9 un processus correctif pour se poser sur la r\u00e9sistance de 2012. Cette correction s\u2019explique par la hausse des taux r\u00e9els du fait de la reprise \u00e9conomique que nous pouvions anticiper. (Thomas Andrieu : \u00ab L\u2019or reste structurellement gagnant \u00e0 tr\u00e8s long terme \u00bb – YouTube<\/a>). En effet, l\u2019or<\/a> est un actif tr\u00e8s corr\u00e9l\u00e9 aux taux r\u00e9els (voir graphique ci-dessous), c\u2019est-\u00e0-dire les taux ajust\u00e9s de l\u2019inflation.<\/p>

Tant que les \u00c9tats continuent \u00e0 \u00e9mettre massivement des obligations, la tendance globale sur les taux souverains devrait se maintenir. Les tensions sur les taux sont une caract\u00e9ristique de la p\u00e9riode de reprise \u00e9conomique (d\u00e9but 2020-printemps 2022). Ce qui peut traduire la persistance de phases correctives sur l\u2019or avec la hausse des taux r\u00e9els, surtout si l\u2019inflation reste contenue.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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La correction des derniers mois semble \u00eatre une correction du type 2008 et 2013, combin\u00e9es. La correction de 2008 sur l\u2019or avait m\u00eame \u00e9t\u00e9 d\u2019une ampleur plus forte encore, mais le rattrapage du cours de l\u2019or qui a suivi a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 puissant. Aujourd\u2019hui, la reprise de la croissance sera tr\u00e8s forte dans un premier temps, avant de ralentir de mani\u00e8re assez significative par la suite (post-2022).<\/p>

L\u2019or<\/a> semble montrer d\u2019importants signes de support \u00e9conomiques entre 1550$ et 1650$ l\u2019once. Il est donc pour l\u2019heure tr\u00e8s peu probable d\u2019imaginer une correction de plus de 40% par exemple de l\u2019or<\/a> dans les prochaines ann\u00e9es. Pour l\u2019instant, l\u2019or reste fort et devrait globalement le rester si la correction des taux r\u00e9els est contenue.<\/p>

La figure \u00e9conomique qui semblerait se poursuivre ressemble plus au maintien d\u2019un or<\/a> fort (2022-2024) \u00e0 la suite de ces phases correctives du fait des taux r\u00e9els (2020.7\/2021.8). Ce qui s\u2019explique en raison des projections de croissance \u00e9conomique avec un pic de croissance par effet de rattrapage en 2022. Dans le sc\u00e9nario actuel, le maintien d\u2019un or<\/a> fort pr\u00e9c\u00e8derait ainsi d\u2019autres mouvements de taux directeurs en 2024 puis 2026, et probablement une nouvelle phase de reprise des cours avant la fin de cette d\u00e9cennie.<\/p>

Reprise du p\u00e9trole et conjoncture \u00e9conomique<\/h3>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Graphique du BRENT OIL et des taux US \u00e0 10 ans <\/em>| Source\u00a0: tradingview.com<\/em><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Le graphique ci-dessus montre clairement le retour du BRENT sur les niveaux d\u2019avant crise. Il est aussi int\u00e9ressant de noter la comparaison entre la chute de 2008 et de 2020. Dans les deux cas historiques, le BRENT a d\u00e9croch\u00e9 de pr\u00e8s de 75% en 5 mois. Le p\u00e9trole<\/a> est un actif qui r\u00e9agit tr\u00e8s fortement aux ralentissements \u00e9conomiques. On notera \u00e9galement la forte corr\u00e9lation entre taux souverains et p\u00e9trole<\/a><\/strong>. Effectivement, le p\u00e9trole<\/a> comme les taux am\u00e9ricains sont revenus sur les niveaux d\u2019avant crise ces derniers mois.<\/p>

Enfin, dans les prochaines ann\u00e9es, de nombreuses projections tendent \u00e0 montrer que l\u2019offre de p\u00e9trole en volumes pourrait tendre \u00e0 stagner. Statistiquement, cela r\u00e9sulte dans des risques de forts mouvements de prix (le prix du p\u00e9trole reste stable quand les volumes sont en croissance, du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre et de la demande<\/em>).<\/p>

De plus, le secteur p\u00e9trolier est tr\u00e8s endett\u00e9. D\u2019apr\u00e8s la BRI en 2015, la dette mondiale du secteur gaz et p\u00e9trole<\/a> s\u2019\u00e9levait \u00e0 2 500 milliards de dollars en 2015, ce qui est consid\u00e9rable. De tels niveaux de dettes avec de faibles prix conduisent \u00e0 la diminution chronique des investissements en p\u00e9trole<\/a> et gaz. Les investissements en gaz et p\u00e9trole<\/a> ont encore diminu\u00e9 de pr\u00e8s de 1\/3 en 2020\u00a0:<\/p>

Investissements en gaz et p\u00e9trole (2010-2020) <\/em>| Source\u00a0: iea.org<\/em><\/p>

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